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IPO堰塞湖愈演愈烈PE面临退出募资双难

发布时间:2021-01-22 10:01:12 阅读: 来源:冲床厂家

随着排队登陆A股市场的企业越来越多,创投行业的压力也越来越大。有券商直投人士向《第一财经日报》记者直言会劝说部分资质不太好的企业放弃IPO,避免过高的上市成本; PE机构尽管可以通过转让股份或者让企业回购的方式退出,不过在如今的行情下并不容易。

PE面临退出募资双难困境

“见到一些资质不是太好的企业,我会劝他们放弃IPO。因为一旦材料报到会里,就要开始支付高昂的上市成本。如果最终依然不能上市,这些成本全部都会‘打水漂’。”上述券商直投人士对本报记者称。

面临IPO暂停的困境,急需回笼资金的PE其实可以转手卖掉股份,没过会企业的股份一样很抢手,二次上会的企业成功率其实也很高。只是这一次,一切都变得不那么容易。 PE可以找企业主回购,不过除非企业主特别讲究信誉,回购要最终落实也很难;其实正常的PE一般不敢要求回购。因为一旦启动,以后其他企业都不敢让这些PE进场。上述直投人士称,如果企业放弃IPO,这对投行来说并不是好事,大大减少了收入,就只有几十万元左右的改制和辅导费用。

“IPO审核长时间没有重启,PE行业募集资金难的情况越发严重,不少机构募集的资金同比去年下滑了七八成,某些机构甚至下滑幅度更大。北京一家知名PE机构最近成立了一只煤炭基金,计划募集20亿元,最终只完成了5亿元的募集,连这种大机构尚且如此,其他实力不强的PE日子就更不好过了。”广州一家PE机构风控总监对本报记者称。“在我们公司,我尽管只是属于风控部门,主要负责尽职调查,但我们公司人手不多,也都被安排了募集资金的任务;而在其他PE机构里面,也都有类似的情况。”

乐观派眼中的投资良机

在不少乐观的PE机构高管看来,尽管IPO排队队伍越来越长,经济增速也放缓,但这正是PE投资的好时机,也很可能因此获得较高的回报。

硅谷天堂高级合伙人韩惠源称:“尽管现在经济环境不佳,A股IPO审核也暂停,不过硅谷天堂依然做募资路演,而从过去经验来看,在经济低迷的时候所做的投资回报,要高于经济高速发展时候的投资回报,对PE来说现在是很好的投资机会。”他表示,事实上过去每年都有几百家在排队,并不是2012年才有800家,在不少企业可能退出IPO进程的背景下,其实剩下的要市场消化也并不那么难;另外,对上市来说也并非绝对有先来先挂牌的原则,未来会出现谁有条件谁先上市的情况。

同创伟业合伙人唐忠诚认为,过完春节以后排队的企业可能会减少。“因为很多企业要撤材料,排队以后半年、一年都没审核,经营发生变化业绩可能不达标,也有一批会因为各种原因而终止审核”。唐忠诚认为,相信IPO的速度今后会加快,市场化价格发行是个大趋势。“800家数量并不可怕,如果按15倍市盈率发行,其实大多都可以发出去。”唐忠诚表示。

达晨创投深圳分公司总经理熊伟则称,投资机构和企业面对发行停滞造成的压力都很大,但市场有高潮就有低潮,这个时间肯定会过去的。达晨创投成立以来也经历过2005年、2006年的低潮,之后也重新达到了2009年的高峰。作为企业来说,需要维持核心竞争力的发展,度过这两三年宏观经济的低迷期,将来总有好转的时候;而作为投资机构,更愿意在这时候去寻觅一些有价值的企业。

松禾资本管理有限公司合伙人王勇称,在PE机构的决策中,可以把上市的问题放在第二步或者第三步,上市可能是几年后的事情,这几年发生的变化,如果没有好的成长性,企业垮下去的机会还是有的,创投需要更多关注企业本身,而不是简单地上市。

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